欧易

欧易(OKX)

国内用户最喜爱的合约交易所

火币

火币(HTX )

全球知名的比特币交易所

币安

币安(Binance)

全球用户最多的交易所

募资74.5亿!两年存货超营收,郎酒股份再闯IPO能否如愿?

时间:2022-10-13 01:07:11 | 浏览:1600

虽然是云贵高原和四川盆地接壤的赤水河畔诞生的白酒企业之一,但郎酒股份2019年营收增速同比下滑34.56个百分点,资产负债率却超行业平均28.54个百分点。值得注意的是,该公司近三年中有两年存货金额高于当期营收《投资时报》研究员 王彦强自2

虽然是云贵高原和四川盆地接壤的赤水河畔诞生的白酒企业之一,但郎酒股份2019年营收增速同比下滑34.56个百分点,资产负债率却超行业平均28.54个百分点。值得注意的是,该公司近三年中有两年存货金额高于当期营收



《投资时报》研究员 王彦强


自2019年8月,中国证监会四川监管局官网公布了《郎酒股份辅导备案基本情况表》以来,市场一直关注四川郎酒股份有限公司(下称郎酒股份)的进一步消息。


终于十个月后,2020年6月5日,证监会官网发布了郎酒股份首次公开发行股票招股说明书,而这也意味着,郎酒股份第三次正式开启IPO进程。


招股书显示,郎酒股份此次拟发行不超过7000万股,募集资金约74.54亿元,投入“优质酱香型白酒产能建设项目”“郎酒数字化运营建设项目”“郎酒企业技术中心建设项目”“优质浓香型、兼香白酒产能建设项目”和补充流动资金。


从股权结构上来看,郎酒股份控股股东为四川郎酒集团有限责任公司(下称郎酒集团),实控人为汪俊林,其直接和间接控制郎酒股份76.70%的股权。


《投资时报》研究员注意到,此前郎酒股份曾因商标归属问题引起市场广泛关注,这被认为是其迟迟未能登陆资本市场的原因。此时重启IPO,是否意味着郎酒股份商标归属问题已经顺利解决?


另外,从招股书披露的财报数据来看,郎酒股份的营收并未达到此前市场传言的百亿元。且该公司近三年存货,有两年超过其当期营收,唯一未超过的2018年存货亦占当期营收95.88%。


事实上,在2019年初,市场就有传言称,郎酒有向经销商压货的行为。这也一度引发市场人士的猜测,此次郎酒股份冲刺IPO是否要靠压货经销商美化报表?


与此同时,《投资时报》研究员注意到,郎酒股份近三年资产负债率普遍保持在60%以上,而2019年18家白酒上市公司的平均资产负债率仅为37.52%。


而该公司2017年及2018年的销售费用率(销售费用/营业收入)始终高于18家上市酒企,在大幅“降费增利”的2019年,其销售费用率与18家上市酒企相比,依然排在前列。


有分析人士认为,在当下白酒行业存量博弈的市场环境中,郎酒股份一方面受到一线白酒龙头的挤压,另一方面,二三酒企的强烈竞争也使其压力山大,能否逆水行舟,脱颖而出,还是一个问号。


营收未到百亿 负债率超60%


由于得天独厚的自然条件,四川酒业非常发达,共有泸州、宜宾、绵竹、邛崃四大白酒产地,诞生了五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、剑南春、舍得酒业(600702.SH)、水井坊(600779.SH)、郎酒六家知名酒企,并称“六朵金花”。


其中,泸州老窖、五粮液、舍得、水井坊四家均已上市,而始于1903年,拥有百年历史的郎酒,却由于种种原因迟迟未能登陆资本市场。


事实上,早在2007年郎酒就计划IPO,其还成立了郎酒股份有限公司,但受企业规模、经营业绩以及经营状况等因素的影响,暂停了上市计划。


2009年8月,郎酒再次恢复上市计划,并被四川省金融办列入2009年四川省重点上市培育第一批企业名单,但次年该计划再度终止。


此次重启IPO应属郎酒股份第三次闯关。


公开资料显示,郎酒股份主营“郎”牌系列酒产品,主要代表产品有“青花郎”(高端酱香酒)、“红花郎”(次高端酱香酒)、“郎牌特曲”(浓香酒)和“小郎酒”(兼香酒)四个系列。


据招股书显示,2017年—2019年,郎酒股份分别实现营收51.16亿元、74.79亿元和83.48亿元,其中2018年和2019年同比增长46.18%和11.62%。同期,该公司分别实现归母净利润3.04亿元、7.12亿元和24.25亿元,其中2018年和2019年同比增长134.33%和240.30%。


2017年—2019年郎酒股份营收及归母净利润数据(万元)

数据来源:公司招股书


从以上数据来看,郎酒股份2019年营收增速较2018年下滑34.56个百分点,但归母净利润却同比大幅增长超100个百分点。


对此,郎酒股份解释称,主要受公司销售收入稳步提升,产品结构中高端化,自主生产部分原辅材料以降低成本,以及广告费用支出合理控制等因素叠加影响。


《投资时报》研究员仔细观察发现,其归母净利润大增的核心原因来自于“提价”和“降费”。


从提价方面来看,2017年—2019年,郎酒股份的主营业务毛利率分别为67.71%、75.38%和80.94%,不断攀升。


以2019年主营毛利率来看,郎酒股份在18家白酒上市公司中仅次于贵州茅台(600519.SH)和泸州老窖(000568.SZ)。


从降费方面来看,郎酒股份2018年和2019年的销售费用分别为29.32亿元和19.37亿元,2019年销售费用较2018年,同比下滑33.94%,减少了9.95亿元。


另外,《投资时报》研究员注意到,与大部分上市白酒企业不同的是,郎酒股份的资产负债率较高。


据招股书显示,2017年—2019年,郎酒股份的资产负债率分别为67.06%、67.02%和66.06%,近三年普遍保持在60%以上。


而同期,18家白酒上市公司的资产负债率平均值分别为39.60%、43.35%和37.52%,显著低于郎酒股份。以2019年来看,18家白酒上市公司的资产负债率平均值,较郎酒股份低28.54个百分点。


值得注意的是,截至2019年年末,郎酒股份总负债达138.33亿元,同比增长31.80%。其中,流动负债116.86亿元,非流动负债21.47亿元,而在流动负债中,短期借款高达23.87亿元,应付账款达8.96亿元,而应收账款仅为0.11亿元。


郎酒股份坦言,公司近几年通过负债方式大力拓展基酒产能与储能、增加营销投入等。在较高资产负债率的情况下,如果公司未来经营活动现金流入不及预期,会对公司的还本付息造成不利影响。


而《投资时报》研究员也注意到,本次募资用途中,郎酒也将用10亿元用于补充流动资金。


存货超营收 销售费用率高企


早在2019年2月,市场间有消息称,郎酒有向经销商压货的行为。相关报道显示,春节前后,不断有一些经销商反应库存压力很大,而由于郎酒提价过快也导致消费者流失严重。


这引发市场人士猜测,此次郎酒股份冲刺IPO有可能要靠压货经销商美化报表。


据招股书显示,2017年—2019年,郎酒股份的存货分别62.52亿元、71.71亿元和84.24亿元,而同期营收分别为51.16亿元、74.79亿元和83.48亿元。


从以上数据可以看出,三年中有两年郎酒股份的存货超过同期营收,而2018年的存货亦占当期营收的95.88%。


郎酒股份2017年—2019年流动资产情况(万元)



数据来源:公司招股书


而《投资时报》梳理18家上市白酒企业的2019年存货数据发现,只有*ST皇台(000995.SZ)存货微超当期营收0.02亿元,剩余17家白酒企业2019年存货均未超过当期营收,且营收前十的白酒上市公司存货占营收的比重均未超过70%。


不得不说,郎酒股份的存货高企冠绝行业。


此外,2017年—2019年,郎酒股份存货周转天数分别为1352.37天、1300.11天和1747.57天,2019年较2018年增加447.46天。


而从反映一家白酒公司品牌影响力和盈利能力的销售费用率来看,郎酒股份同样不容乐观。


据招股书显示,2017年—2019年,郎酒股份的销售费用分别为18.21亿元、29.32亿元和19.37亿元,而同期营收分别为51.16亿元、74.79亿元和83.48亿元,销售费用率分别为 35.59%、39.20%和23.20%。


而《投资时报》研究员梳理发现,2019年郎酒股份的销售费用率,在同期营收前十大上市酒企中能排名第4,显著高于贵州茅台的3.69%、五粮液的9.95%和洋河股份(002304.SZ)的11.64%,而这已经是郎酒股份降费后的销售费用率。


若以2018年来看,郎酒股份39.20%的销售费用率则排名行业第一,超当期上市白酒企业榜首古井贡酒(000596.SZ)8.32个百分点。


综上可以看出,郎酒的股份营收对于销售费用的依赖程度仍然很大。


商标权归属暂告安全


公开资料显示,最初,郎酒股份的商标资产归古蔺县国有资产经营有限公司代县政府持有,许可给郎酒股份在酒等商品上独占使用。


2002年3月10日及12日,古蔺县人民政府与泸州宝光集团有限公司(下称宝光集团)分别签定了《转让协议》及《转让补充协议》。根据这两份协议规定,古蔺县人民政府协议将郎酒集团76.56%的股权作价4.9亿元转让给宝光集团。


宝光集团于1997年在泸州市工商行政管理局登记成立,当时法定代表人为郎酒股份现在的董事长汪俊林,并且也为第一大股东。


根据当时四川华信(集团)会计师事务所评估,郎酒集团截至2001年9月30日的净资产评估值为6.39亿元(不含商标、商誉等无形资产及天宝洞、地宝洞的使用权)。也就是说在当时转让时,商标、商誉等无形资产仍然归古蔺县政府所有。


2010年,古蔺国有资产经营有限公司将商标转让给了久盛投资,据当时媒体报道称“郎”等商标转让时采用直接划转的方式,久盛投资支付的价款为0。


企查查数据显示,久盛投资目前共有两大股东,即四川郎酒股份有限公司和古蔺县国有资产投资经营公司,前者持股80%,后者持股20%,其实控人为汪俊林。


据此,有分析显示,郎酒生产性资产和商标资产的最终控制人均是汪俊林,郎酒IPO因此便顺理成章。


而招股书中的一段话也印证了市场人士的猜测:2020年4月24日,泸州市人民政府出具了《泸州市人民政府关于对四川郎酒集团有限责任公司产权变动等事项予以确认的函》(泸市府函[2020]71 号),同意古蔺县人民政府对郎酒集团产权变动等事项的意见,确认“郎”牌商标等无形资产转让合法有效。


同时,保荐机构、发行人律师认为:虽然宝光集团取得“郎”牌商标所有权存在程序瑕疵,但鉴于四川省国资委已授权、泸州市人民政府与古蔺县人民政府已进行确认,该等瑕疵对宝光集团取得久盛投资 80%股权的合法有效性不构成实质性影响。


对标茅台恐不灵


这些年,郎酒的那句广告语“云贵高原和四川盆地接壤的赤水河畔诞生了中国两大酱香白酒,其中一个是青花郎”,广为流传。有分析认为,其意在对标A股酱香第一酒贵州茅台(600519.SH),为自己品牌造势。


除了广告宣传,郎酒股份还意欲将产品价格涨到与茅台一般。


2019年6月,郎酒股份上调了4款青花郎酒的单瓶出厂价,其中53度青花郎、44.8度青花郎、39度青花郎(均500ml)的出厂价单瓶均上调79元,而53度大青花郎(3300ml)的单瓶出厂价将上调880元。


业内人士称,目前青花郎的出厂价已提高到909元,这一价格比经典五粮液出厂价889元还高。


另外,郎酒股份还将青花郎的目标零售价设为1500元/瓶,并计划在3年内通过6次提价来实现。


但涨价确实能提升价值吗?据产业信息网数据显示,目前,中国高端白酒市场正走向寡头垄断,以600元为分界线的酒品中,茅台、五粮液、泸州老窖和梦之蓝牢牢占据了600元以上产品大部分市场,特别是茅台、五粮液两大巨头就占去近80%—85%的高端市场,剩下的也被梦之蓝、国窖1573等瓜分。


业内人士表示,对于品牌底蕴和历史积淀并没有那么深的郎酒股份而言,定位中国两大酱香白酒之一,某种程度上属于“傍大款”。从品牌和市场的角度来看,郎酒的这种策略有利于其快速占领消费者心智。


有资深白酒爱好者向《投资时报》研究员表示,能喝得起青花郎的人,一般都会选择五粮液、茅台等高端产品。


而值得注意的是,同样定位酱香白酒的国台酒业已于5月18日抢先递交招股说明书。若国台酒业抢先登陆A股,郎酒成为“酱香白酒第二股”的愿望恐将落空。

相关资讯

郎酒股份副董事长汪博炜:5.5万吨酱酒产能今年将全面投产,红花郎回归是郎酒首件大事

每经记者:陈星 每经编辑:陈俊杰作为郎酒在2017年以前的主攻产品,红花郎曾以“酱香典范”的产品定位名噪一时。而随着2017年之后,青花郎取代红花郎成为郎酒的“头狼”,红花郎的身影一度模糊。近年来,青花郎逐步奠定郎酒大单品的地位及次高端酱酒

郎酒股份对部分领导岗位作出调整激发郎酒整体团队效能

中国食品报中国酒周刊报道据悉,郎酒股份在2021年12月31日发出一份《关于易明亮等人事任命的通知》,对郎酒股份、郎酒庄园公司相关领导管理职位作出任命调整。任命:易明亮任销售公司副总经理,兼任青花郎事业部总经理。尹道明任庄园公司常务副总经理

郎酒股份蒋英丽在酒业大会上解读郎酒生长养藏庄园密码

中国食品报中国酒周刊报道12月11日-13日,由中国酒业协会、中国酒类流通协会、中国轻工企业投资发展协会联合主办的「产业的力量·2021酒业创新与投资大会」在海南海口召开。郎酒股份常务副总经理、总工程师蒋英丽,厂公司总经理助理、品质研究院副

传郎酒洽购王朝,“郎酒股份”借壳“王朝酒业”有没有可能?

到了2019年,曾经的上市公司“王朝酒业”改名“郎酒股份”,有没有可能?文 | 云酒团队(ID:YJTT2016)日前,云酒头条独家获悉,据消息人士透露,郎酒目前在和王朝洽谈收购事宜。也是在近期,王朝酒业高层再度出现变动,其大股东天津食品集

郎酒股份公司设立古蔺郎酒庄园有限公司

人民网-酒业频道3月5日,四川郎酒股份有限公司下发《关于设立古蔺郎酒庄园有限公司(筹)及人事任命的通知》,宣布古蔺郎酒庄园有限公司成立。据悉,古蔺郎酒庄园有限公司整体负责郎酒庄园运营与管理,统筹负责公司客户接待、郎酒庄园(含泸州基地、配套企

郎酒股份主动撤回上市申请,去年销售回款150亿元

红星资本局4月29日消息,郎酒股份于4月28日出现在证监会2021年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单中,意味着郎酒股份IPO已经终止。据红星资本局了解,此次IPO终止系郎酒主动撤回上市申请。和其他拟上市酒企一样,近年来白酒企业很难上市

三战IPO终未成功!郎酒股份欲圆梦“酱酒第二股”难在哪儿?|IPO棱镜

报告期内,郎酒股份营业收入稳步提升,但净利润增速大幅下滑,资产负债率和偿债能力指标也难以匹敌同业公司《投资时报》研究员 李沐阳“天府之国多佳酿,蜀都自古飘酒香”。四川地处北纬30°黄金酿酒地带,稳居全国白酒产出量第一大省。“五粮液、泸州老窖

证监会53问郎酒股份IPO:有无造成国资流失,与茅台有无竞争关系

5月28日,证监会就郎酒股份IPO提出反馈意见,其中包括要求披露郎酒集团、郎酒厂当年国有改制有无造成国资流失;公司产品与茅台、国台的竞争关系、与川酒“六朵金花”的竞争关系等。证监会的反馈意见多达53个问题,分别涉及规范性、信息披露等方面。证

财报解读|郎酒股份:实控人汪俊林“弃医从商”重整上市之路募资超70亿元

(图片来源:郎酒股份官微)一级市场财报解读,关注发行进程地处赤水河畔的古蔺县二郎镇,属于“中国白酒金三角”酱香型白酒优势产区,而四川郎酒股份有限公司(以下简称“郎酒股份”)的主要生产基地便位于此地,其“郎”牌白酒因地成名。6月5日,证监会预

拟上市融资75亿的郎酒股份是这样从国企变为汪俊林家族企业

雷帝网 雷建平 6月7日报道旗下的青花郎、红花郎、小郎酒等品牌的郎酒股份向资本市场吹响了号角。郎酒股份日前递交招股书,准备融资74.54亿元,招股书显示,郎酒股份2017年、2018年、2019年营收分别为51.16亿元、 74.79亿元、

酒业快讯丨郎酒股份撤回上市申请

近日,有媒体报道显示,郎酒股份于4月28日出现在证监会2021年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单中,意味着郎酒股份IPO已经终止。据媒体了解,此次IPO终止系郎酒主动撤回上市申请。对此,界面记者采访郎酒相关部门获悉,该消息属实。

郎酒股份主动撤回IPO申请,谁将成为酱酒第二股

2022年4月29日,根据中国证监会发行监管部发布的公告,四川郎酒股份出现在了证监会《2021年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单》中,确定了郎酒的上市计划再一次以失败告终,同时这也是郎酒集团的第三次IPO申请。图1:2021年度IPO

郎酒股份主动撤回上市申请,芝华士7.32亿投资蒸馏酒

迎驾贡酒7544万收购亚力包装72%股权4月25日,迎驾贡酒发布《关于收购亚力包装股权暨关联交易的公告》,公告显示迎驾贡酒拟支付现金收购迎驾集团所持亚力包装72%股权,双方确定最终交易金额为人民币7,544.35万元。公司与迎驾集团就此交易

郎酒股份IPO拟募资逾70亿元

来源:经济参考报证监会官网显示,四川郎酒股份有限公司(简称“郎酒股份”)于近日更新了招股说明书(申报稿)。《经济参考报》记者注意到,郎酒股份拟募资74.54亿元,其募投项目和公司主营业务密切相关,本次上市剑指白酒行业第一方阵。据招股书介绍,

郎酒股份首次公开发行股票招股说明书,拟赴深交所发行7000万股

中国两大酱香白酒之一青花郎——发行前实际控制人汪俊林合计持股76.70%,发行后总股本6.2亿股——2019年营收83.48亿元,净利润24.44亿元——17家全资及控股子公司覆盖白酒生产、销售及配套产业链——近两年高端及次高端产品收入贡献

友情链接

网址导航 SEO域名抢注宝宝起名网妈妈知道币圈老凤祥黄金今日铜陵今日威海三星手机评测网原油期货网游乐场资讯网音乐培训网龙岩头条新闻网交友征婚信息网山西汾酒A股考研培训网生肖猴运势网滑板车资讯网湖南衡山资讯网钻石期货网
四川郎酒股票网-郎酒上市最新消息、四川郎酒股票代码、郎酒回收交易平台、郎酒股票行情走势、郎酒上市公司股票代码、郎酒全系列价格表、郎酒回收价格一览表、郎酒股份股票股吧、老款玻璃瓶郎酒回收价格表、郎酒股份股票论坛网。
四川郎酒股票网 tongyuli.cn ©2022-2028版权所有