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文|欧阳千里 酒水行业研究者

6月5日，“郎酒股份首次公开发行股票招股说明书”在中国证监会网站正式披露。一石掀起千层浪，与酒业、财经等相关的媒体、从业者讨论相当热闹，相关报道如雪花般涌来。笔者也翻看了485页的招股说明书，不仅对郎酒有了更深入的了解，并且还获悉详实的技术资料及行业趋势。

郎酒股份首次公开发行股票招股说明书

近日，有朋友与笔者交流郎酒IPO事宜，围绕点无非是“是否如期上市”“酱香第二股”“上市节点合理与否”等。个人认为，郎酒会如期上市，且是酱香第二股。

十拿九稳，郎酒冲刺IPO

话说，郎酒与资本市场并非初次照面，如刘皇叔拜访卧龙先生已然是第三次。2019年的郎酒，与2007年、2010年相比，营收规模、产品结构、股权分配甚至商标归属等，均符合优质上市公司的标准。

连续三年盈利的郎酒。2017年至2019年，郎酒股份营收分别为51.16亿元、74.79亿元（同比增长46%）、83.48亿元（同比增长12%），净利润分别为3.02亿元、7.26亿元（同比增长140%）、24.44亿元（同比增长237%）。

可持续发展的产品结构。按照梯度划分为高端（青花郎）、次高端（红花郎）、中端（郎牌特曲、小郎酒）、中低端（顺品郎）。招股说明书显示，郎酒高端产品2019年销售收入为31.97亿元，占到整体销售收入近四成。

郎酒的产品结构

股权结构清晰、商标归属确定。本次拟赴深交所发行不超过7000万股，郎酒股份发行前，汪俊林合计持股76.70%。发行股票后，郎酒股份总股本由5.5亿股增至6.2亿股。另外，郎酒股份持有“郎”牌商标所属公司80%股权，独占商标许可使用权。

独一无二，酱酒第二股

2019年被媒体热炒的“酱酒第二股”有三家，如今还有两家。其实，媒体或许不知道，酱酒第二股始终只有一家，那就是郎酒。资本市场向来只关心市值、股价的高低，从来不关心上市时间的早晚。提起白酒股，所有人都会想起茅台，它是第几家白酒上市公司，没有多少人会关心。

为什么“酱酒第二股”是郎酒，因为郎酒的市场规模、品牌价值、行业影响力等方面牢牢占据消费者的心智。个人认为，等酱酒企业们纷纷上市后，从股价、市值等直观的数据来看，郎酒依旧会是酱酒第二股。早在青花郎定位“中国两大酱香白酒之一”时，就在诉说“茅台是一大酱香，自己是另一大酱香”。

青花郎

危中有机，疾风知劲草

突如其来的新冠肺炎疫情，席卷全球，影响各行各业，自然包括酒业。翻看2019年19家白酒上市公司的业绩，郎酒营收83.48亿元排在第8位，排在牛栏山（102.89亿元）之后，排在今世缘之前（48.70亿元）；郎酒净利润24.44亿元排在第5位，排在泸州老窖（46.41亿元）之后，排在古井贡（20.98亿元）、汾酒（19.39亿元）之前。

疫情常态化，对于郎酒而言，是上市的好时机吗？时机对于所有企业都是一样的，没有好坏之分。事在人为，考验着企业家战略。上市不是“终点”，而是“起点”，恰如汪俊林所说，郎酒上市唯一的目的就是做好品质。

对于郎酒而言，面临着一个考验，实际发行价及投资者预期发行价不一的“烦恼”。前文说了，疫情常态化的大背景，郎酒很难给出过高的发行价，而投资者眼中的“酱香第二股”不应该有过低的发行价。这种价差，容易引发“投资过热”，进而引发郎酒股价的“大起大落”。对于郎酒而言，是时候考虑“估值”了。

郎酒天宝洞

​后记

郎酒上市，意味着白酒股中再次出现“绩优股”，会提高酒业板块在整个资本市场的权重。对于行业而言，无非是进一步加快“强者恒强”局面的到来。郎酒拥抱更大的“融资渠道”，将会进一步拓宽“护城河”，如进一步加快白酒产能建设、数字化运营、企业技术中心建设等项目，从而在未来的竞争中“如虎添翼”。