欧易

欧易(OKX)

国内用户最喜爱的合约交易所

火币

火币(HTX )

全球知名的比特币交易所

币安

币安(Binance)

全球用户最多的交易所

郎酒股份冲击A股酱酒第二股:存货周转与销售回款藏忧

时间:2022-10-13 01:02:58 | 浏览:2314

欲冲击A股市场酱酒第二股的四川郎酒股份有限公司(以下简称“郎酒股份”)值得关注之处不止存货与资产负债率双双“畸高”。《大众证券报》明镜财经工作室记者还注意到,相比多数A股白酒企业,除了存在存货与资产负债率都“畸高”情形之外,存货周转速度持续

欲冲击A股市场酱酒第二股的四川郎酒股份有限公司(以下简称“郎酒股份”)值得关注之处不止存货与资产负债率双双“畸高”。

《大众证券报》明镜财经工作室记者还注意到,相比多数A股白酒企业,除了存在存货与资产负债率都“畸高”情形之外,存货周转速度持续放慢的郎酒股份,最近几年周转速度基本在垫底行列。同时,经营现金流长期低于净利润的郎酒股份,还出现相比A股同行罕见的销售收现金额长期低于营收情形。

存货周转速度

低于绝大多数同行

存货超过营收“畸高”同时,郎酒股份还出现了与报告期内营收持续稳定两位数增长不同的情况——存货周转速度低于绝大多数A股同行。

据最新招股书及Wind数据,郎酒股份2020年的存货周转率为0.18次,较18家A股白酒企业都低——刚摘星脱帽的沱牌舍得0.26次居末,最高的顺鑫农业达到1.44次,其中多达10家A股白酒企业存货周转率高于0.6次。

值得注意的是,虽然酱香型白酒的酿造时间较长,但同是酱酒为主企业,郎酒股份2020年0.18次的存货周转率低于贵州茅台的0.30次。甚至对比知名度不如公司的酱酒企业国台酒业,其招股书显示2019年存货周转率为0.36次,而郎酒股份同年为0.21次。

而且2018年来,郎酒股份的存货周转速度逐年放缓,存货周转率从0.28次下降到2020年的0.18次。公司同期营收增长脚步虽然有所放慢,但始终在两位数,2018年营收增速超过46%,2019年为11.62%,2020年也有11.85%。

对比两家酱酒企业,据Wind数据统计显示,贵州茅台存货周转率最近四年从0.28次提升到0.30次,若放到最近十年看其多数高于0.24次,贵州茅台存货周转率长期来看比较稳定且近年出现周转加快情形。再看国台酒业,其招股书显示存货周转率2017年到2019年稳步提升,从0.16次上升到了0.36次。

事实上,郎酒股份2018年至2020年,存货周转率对比A股白酒同行都处于垫底行列。2019年,18家A股白酒同行的存货周转率也全部高于郎酒股份,最低的舍得酒业当时还处于披星戴帽的不利局面,存货周转率也有0.26次,最高的伊力特为1.44次,其中12家存货周转率高于0.5次。2018年,郎酒股份存货周转率也仅比舍得酒业和业绩持续大亏的皇台酒业稍高。

有意思的是,皇台酒业2018年初曾曝出存货不翼而飞的利空消息,彼时皇台酒业公告称财务部牵头对库存商品、财务状况进行盘点和清查,发现库存成品酒出现严重亏库的问题,库亏金额约为6700万元,全额计提资产减值损失。

还有,被称为四川酒业混改“第一枪”的舍得酒业2020年曾自曝家丑——子公司遭违规占用非经营性资金且数额巨大,证监会立案调查结果显示是实控人违规占用舍得酒业九成利润,此后舍得酒业被ST。

经销商数量2年减少500家

存货周转速度普遍低于同行且出现放缓的同时,可以看到郎酒股份近年来经销商数量在萎缩。

招股书显示,郎酒股份近两年经销商数量出现净减少——2020年经销商增加305家、减少795家,导致经销商数量从期初3876家减少到期末3386家;2019年经销商增加514家、减少535家,经销商数量从期初3897家减少到期末3876家;2018年经销商增加1599家、减少292家,经销商数量从期初2590家猛增到期末3897家。郎酒股份2020年底经销商数量较2018年底少了超过500家。

经销模式是郎酒股份销售模式的核心,也是公司营收来源核心,可以说经销模式事关公司业绩大局。招股书中称,郎酒股份报告期内经销模式的销售占比分别为96.66%、96.38%和96.65%。

同时,郎酒股份的经销模式是以卖断的形式将商品销售给经销商,也就是说一旦将酒卖给经销商并达到营收确认标准后,即是公司的营收。

对于经销商数量的变化,郎酒股份在招股书中解释:“在2019年和2020年经销商新增数量下降,退出数量增多,主要是由于公司逐步推行‘扶好商、树大商’的发展战略,加强优秀经销商队伍建设,从2019年开始提高经销商准入门槛,重点发展经营规模较大、实力较强的经销商,导致经销商新增数量减少,同时主动终止与部分经营实力较弱或规范水平较低的经销商的合作关系,导致经销商退出数量较多。”

不过,此前有公开报道称郎酒股份曾存在向经销商压货的情况。

可以看到,郎酒股份2018年营收增幅为近年最高,与之对应的经销商净增加超过1300家,2019年后与营收增长放缓同步的是经销商数量出现净减少,结合公司所称逐步推行“扶好商、树大商”说法,以及卖断的经销模式,郎酒股份过去是否存在通过扩大经销商队伍并向之压货,以达到提升营收的情形,值得关注。

事实上,证监会反馈意见中也关注到向经销商压货等报道,要求保荐机构核查报道真实性以及下一步的应对措施等。此外,证监会对郎酒股份反馈意见多达53个问题中,还包括要求披露郎酒集团、郎酒厂当年国有改制有无造成国资流失,郎酒股份产品与茅台、国台的竞争关系和与其他知名川酒的竞争关系等。

销售收现金额长期低于营收

众所周知,知名白酒企业,尤其是知名高端白酒企业,面对经销商往往比较强势。例如上市白酒企业普遍存在预收款,预收款情况甚至可以成为判断酒企受欢迎程度、业绩的风向标之一,而且回款能力也比较突出。

两份招股书显示,酱酒为主且以高端产品为核心产品的郎酒股份,2017-2020年预收账款从21多亿元增长到接近42亿元,从预收账款来看不错,金额甚至高于部分百亿元以上营收同行。

不过,预收款不错的郎酒股份,整体回款情况有点令人意外。

2017-2020年,郎酒股份销售商品或提供劳务收到的现金(以下简称“销售收现”)基本低于营收,只有2019年略高于后者。这期间公司销售收现分别为45.40亿元、69.91亿元、84.87亿元、87.22亿元,同期营收分别为51.16亿元、74.79亿元、83.48亿元、93.37亿元。

理论上,一家企业若是当年销售的产品或提供的劳务都能回款,收到的现金应当高于营收——因为收到的现金是包含增值税,而营收则剔除了增值税。

据Wind数据梳理发现,18家A股白酒企业在2020年只有山西汾酒、口子窖的销售收现低于营收,销售收现低于营收的金额也比郎酒股份少,公司销售收现低于营收6.15亿元,山西汾酒、口子窖在2亿元-4亿元之间。

2019年,18家A股白酒企业销售收现全部高于营收,虽然郎酒股份销售收现也高于营收1.39亿元,但这一数字只稍多于当时还被ST的皇台酒业,以及口子窖、酒鬼酒。2018年,18家A股白酒企业只有酒鬼酒、山西汾酒的销售收现低于营收,其中山西汾酒销售收现低于营收的金额多于郎酒股份。2017年,18家A股白酒企业中仅山西汾酒、老白干酒的销售收现低于营收,但都好于郎酒股份。

在此基础上,郎酒股份两份招股书显示,公司经营性现金流净额还长期低于净利润,甚至出现过负值。2017-2020年,郎酒股份的经营性现金流净额分别为-3640.68万元、7.60亿元、12.47亿元、13.19亿元,同期归母净利润分别为3.04亿元、7.12亿元、24.25亿元、25.02亿元,只有2018年的现金流净额稍高于净利润。

对比来看,18家A股白酒企业中,虽然不少家也出现过经营性现金流净额低于净利润的情况,少数企业现金流甚至长期为负,但经营性现金流净额长期低于净利润的多为营收百亿元以下酒企,尤其是业绩不佳酒企,7家目前营收超过100亿元酒企中只有山西汾酒、古井贡酒情形与郎酒股份类似。

那么,预收账款不错的郎酒股份,销售收现为何长期低于营收?对比18家A股白酒企业,以销售收现对比营收来看,为何整体回款不如绝大多数同行?公司经营性现金流净额为何长期低于净利润,这是否正常、合理?

还有,2018-2020年营收增幅持续稳定两位数情形下,郎酒股份存货周转率为何持续下降,这又是否正常、合理?2020年存货周转率低于所有A股白酒企业,也低于酱酒企业国台酒业,原因何在?公司存货高于营收、存货周转率下降的情况在未来会否变化?结合卖断的经销模式、2018年经销商净增加凶猛,公司过去又是否存在通过扩大经销商队伍并向之压货,以达到提升营收?公司最近四年经销商库存(即渠道库存)情况是怎样的?

就种种疑问,《大众证券报》明镜财经工作室记者此前也致电郎酒股份并发去新闻采访函,截至发稿时未收到回复。

记者 尔东

郎酒股份与A股白酒企业存货周转率一览

郎酒股份与A股白酒企业销售收现情况一览

郎酒股份与A股白酒企业经营现金流一览


相关资讯

郎酒股份副董事长汪博炜:5.5万吨酱酒产能今年将全面投产,红花郎回归是郎酒首件大事

每经记者:陈星 每经编辑:陈俊杰作为郎酒在2017年以前的主攻产品,红花郎曾以“酱香典范”的产品定位名噪一时。而随着2017年之后,青花郎取代红花郎成为郎酒的“头狼”,红花郎的身影一度模糊。近年来,青花郎逐步奠定郎酒大单品的地位及次高端酱酒

三战IPO终未成功!郎酒股份欲圆梦“酱酒第二股”难在哪儿?|IPO棱镜

报告期内,郎酒股份营业收入稳步提升,但净利润增速大幅下滑,资产负债率和偿债能力指标也难以匹敌同业公司《投资时报》研究员 李沐阳“天府之国多佳酿,蜀都自古飘酒香”。四川地处北纬30°黄金酿酒地带,稳居全国白酒产出量第一大省。“五粮液、泸州老窖

郎酒股份主动撤回IPO申请,谁将成为酱酒第二股

2022年4月29日,根据中国证监会发行监管部发布的公告,四川郎酒股份出现在了证监会《2021年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单》中,确定了郎酒的上市计划再一次以失败告终,同时这也是郎酒集团的第三次IPO申请。图1:2021年度IPO

郎酒股份冲击A股酱酒第二股:存货周转与销售回款藏忧

欲冲击A股市场酱酒第二股的四川郎酒股份有限公司(以下简称“郎酒股份”)值得关注之处不止存货与资产负债率双双“畸高”。《大众证券报》明镜财经工作室记者还注意到,相比多数A股白酒企业,除了存在存货与资产负债率都“畸高”情形之外,存货周转速度持续

三战IPO终未成功!郎酒股份欲圆梦“酱酒第二股”难在哪儿?

报告期内,郎酒股份营业收入稳步提升,但净利润增速大幅下滑,资产负债率和偿债能力指标也难以匹敌同业公司《投资时报》研究员 李沐阳“天府之国多佳酿,蜀都自古飘酒香”。四川地处北纬30°黄金酿酒地带,稳居全国白酒产出量第一大省。“五粮液、泸州老窖

郎酒股份-两大酱香飘万里,庄园酱酒谱新篇

郎酒股份聚焦青花郎,全新定位“赤水河左岸,庄园酱酒”。郎酒两次上榜全国评酒会,具备名酒基因。郎酒位于高端酱酒核心产区,目前拥有 1.8 万吨优质酱酒产能,2023 年扩容至 5 万吨。老酒储量方面,公司目前拥有 13 万吨储量,青花郎7 年

郎酒股份对部分领导岗位作出调整激发郎酒整体团队效能

中国食品报中国酒周刊报道据悉,郎酒股份在2021年12月31日发出一份《关于易明亮等人事任命的通知》,对郎酒股份、郎酒庄园公司相关领导管理职位作出任命调整。任命:易明亮任销售公司副总经理,兼任青花郎事业部总经理。尹道明任庄园公司常务副总经理

郎酒股份蒋英丽在酒业大会上解读郎酒生长养藏庄园密码

中国食品报中国酒周刊报道12月11日-13日,由中国酒业协会、中国酒类流通协会、中国轻工企业投资发展协会联合主办的「产业的力量·2021酒业创新与投资大会」在海南海口召开。郎酒股份常务副总经理、总工程师蒋英丽,厂公司总经理助理、品质研究院副

传郎酒洽购王朝,“郎酒股份”借壳“王朝酒业”有没有可能?

到了2019年,曾经的上市公司“王朝酒业”改名“郎酒股份”,有没有可能?文 | 云酒团队(ID:YJTT2016)日前,云酒头条独家获悉,据消息人士透露,郎酒目前在和王朝洽谈收购事宜。也是在近期,王朝酒业高层再度出现变动,其大股东天津食品集

郎酒股份公司设立古蔺郎酒庄园有限公司

人民网-酒业频道3月5日,四川郎酒股份有限公司下发《关于设立古蔺郎酒庄园有限公司(筹)及人事任命的通知》,宣布古蔺郎酒庄园有限公司成立。据悉,古蔺郎酒庄园有限公司整体负责郎酒庄园运营与管理,统筹负责公司客户接待、郎酒庄园(含泸州基地、配套企

小糊涂仙·心悠然原浆酱酒登陆安徽,将会怎样搅动安徽酱酒市场?

文丨酒食汇团队1月13日,小糊涂仙·心悠然原浆酱酒新品上市品鉴会在合肥安徽饭店举行。安徽省委党校原常务副校长黄家海,贵州小糊涂仙酒业公司副总经理杨林,贵州小糊涂仙酒业公司副总经理刘诚,安徽合肥万果商贸公司总经理周婧以及各有关专家、新闻媒体和

郎酒重阳下沙大典举办,惊喜频出:5大生态酿酒区一齐亮相,6万吨酱酒重阳投产,郎牌郎酒重出江湖

九九重阳日,美酒飘香时。端午制曲,重阳下沙是郎酒人酿造酱香美酒的绝佳法门;顺天应时,遵循古法,是郎酒人恪守传统工艺的不变法则。10月4日,郎酒重阳下沙大典在郎酒庄园吴家沟生态酿酒区圆满举办。此次郎酒重阳下沙大典,可谓高潮迭起、惊喜频出:6万

2022郎酒重阳下沙大典6万吨酱酒投产百年郎酒产能再创历史新高

佳节又重阳,10月4日,「2022郎酒重阳下沙大典」在郎酒庄园吴家沟生态酿酒区天元广场隆重举行,群贤毕至,宾客如云。汪俊林董事长宣布郎酒已具备年产6万吨酱酒能力,并在今天全部投产,百年郎酒迎来历史最高产能时期。△郎酒集团董事长汪俊林郎酒集团

郎酒新增酱酒产能2万吨董事长汪俊林:再造一个百亿酱香郎酒

中国网财经10月28日讯(记者 陈琼)酱酒行业的热潮推动着相关酒企展开了一轮产能竞赛。中国第二大酱酒酒企郎酒日前宣布其在四川省古蔺县吴家沟生态酿酒区正式启用。历时8年打造的吴家沟生态酿酒区占地1200亩,总投入50亿元,项目全部建成后,将新

郎酒股份主动撤回上市申请,去年销售回款150亿元

红星资本局4月29日消息,郎酒股份于4月28日出现在证监会2021年度首次公开发行股票申请终止审查企业名单中,意味着郎酒股份IPO已经终止。据红星资本局了解,此次IPO终止系郎酒主动撤回上市申请。和其他拟上市酒企一样,近年来白酒企业很难上市

友情链接

网址导航 SEO域名抢注宝宝起名网妈妈知道币圈今日池州莫干山旅游攻略抽油烟机品牌网白洋淀旅游攻略紫沙壶官网赵今麦影迷网长城坦克评测网赛车比赛网燕京啤酒A股票红木家具网电动牙刷评测网月子中心品牌网北京交友相亲网拉市海旅游攻略丹霞山旅游攻略
四川郎酒股票网-郎酒上市最新消息、四川郎酒股票代码、郎酒回收交易平台、郎酒股票行情走势、郎酒上市公司股票代码、郎酒全系列价格表、郎酒回收价格一览表、郎酒股份股票股吧、老款玻璃瓶郎酒回收价格表、郎酒股份股票论坛网。
四川郎酒股票网 tongyuli.cn ©2022-2028版权所有