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郎酒会成为“酱香酒第二股”吗?

2022-10-13 00:37:49 4194

摘要:郎酒作为川酒“六朵金花”之一,曾历经低谷,也在奔向高光,从“两大酱香”转变“庄园酱酒”,从青花郎到郎牌特曲,到营收近百亿。然而,相较A股股王茅台,郎酒的资本之路却在门外徘徊多年。在酱酒热潮涌动下,郎酒会成为“酱香第二股”吗?01“青花郎+红...

郎酒作为川酒“六朵金花”之一,曾历经低谷,也在奔向高光,从“两大酱香”转变“庄园酱酒”,从青花郎到郎牌特曲,到营收近百亿。然而,相较A股股王茅台,郎酒的资本之路却在门外徘徊多年。在酱酒热潮涌动下,郎酒会成为“酱香第二股”吗?



01

“青花郎+红花郎”占比超65%


去年6月,郎酒股份在中国证监会官网更新招股说明书,数据显示,郎酒股份2020年实现营收93.37亿元,同比增长11.85%;净利润25.21亿元,同比增长3.17%。


与此同时,最新招股书还显示,2021年1-3月,郎酒营收32.22亿元,同比去年增长293.44%;营业利润16.92亿,同比去年大增10679.76%;利润总额16.94亿元,归属于母公司所有者的净利润12.60亿。对于业绩的大增,郎酒将原因归为:2021年一季度,国内疫情的有效控制,以及高端酱香白酒市场的消费需求旺盛。


回溯郎酒的发展史,曾两度获得“国家名酒”称号,销售额一度位于白酒行业前列。然而2000年之后,白酒发展迎来黄金十年,茅台、五粮液等大品牌纷纷提价,郎酒却坚持走便宜亲民路线,错失发展良机,一度在2001-2002年间因经营不善濒临“破产”。


在此状况下,泸州市政府决定对其进行改制,由汪俊林实控的宝光集团以4.9亿元的交易对价接盘,汪俊林由此成为了持有郎酒76%股份的实际控制人。


在接手后,汪俊林对郎酒开始实行“一树三花、群狼战术”的发展战略,其“一树三花”指的是在酱香、浓香、兼香三个香型上全线发力,“群狼战术”则指在同区域、多品牌、多战线各自为战,业绩为王。这一策略改写郎酒发展史,使得郎酒营收在2011年实现同比增长77.6%,达到103亿元,成功进入“百亿俱乐部”,跻身国内一线酒企。


值得一提的是,郎酒也是业内为数不多,且同时生产酱香、浓香、浓酱兼香型白酒的企业,主力产品包括以青花郎、红花郎为代表的酱香型白酒,以郎牌特曲、小郎酒、顺品郎为代表的浓香、兼香型白酒。



在产品定位上,郎酒主要分为四大类,即高端、次高端、中端以及中低端。


其中,出厂价大于等于500元/500ml为高端酱香型白酒,以青花郎、青云郎代表,青花郎零售价1499元/瓶,剑指飞天茅台;出厂价300至500元/500ml为次高端酱香型白酒,以红花郎10、红花郎15和红钻为代表,产品定价400-700元/瓶;出厂价40至300元/500ml为中端白酒,包含浓香型和浓、酱兼香型,以郎牌特曲系列和小郎酒系列为代表;出厂价小于40元/500ml,包含浓香型和浓、酱兼香型,以顺品郎为代表。


2020年度,青花郎系列实现主营业务收入42.25亿,占比达到45.41%;红花郎系列实现主营业务收入18.24亿元,占比19.61%。可以看到,郎酒高端、次高端白酒营收达到60.5亿元,产品收入贡献占比超过65%,占据了多半壁江山。


02

郎酒上市路上的“拦路虎”


中国酒企大抵都有一个“茅台梦”,郎酒也不例外。尽管郎酒的业绩在增长,但上市之路却充满了坎坷,早在2007年,郎酒就计划上市,并成立郎酒股份有限公司,但最终受企业规模、业绩等因素影响,后暂停;2009年,郎酒上市计划重启,并被列入2009年四川省重点上市培育第一批企业名单,但次年上市计划再度终止;此后,郎酒被传出多次上市计划,不过最后都没了下文。


对于郎酒未能上市,或许与郎酒商标归属问题,因为2003年,郎酒进行国企改革,被以4.9亿元的价格卖给了汪俊林旗下的宝光集团,但并不包含郎酒集团原有的商标等无形资产。2009年,古蔺国资将“郎”牌133个已注册和待审的商标无偿划转给久盛投资,后者为古蔺国资于2008年出资设立的国有独资公司。


长期以来,郎酒通过缴纳许可使用费,获得商标独家使用权。尽管经过多年发展,郎酒已将久盛投资收归麾下,持有其80%的股权。但证监会依然对郎酒股份没能直接拥有和控制商标所有权的问题,提出质疑。一位业内人士表示,公司产权早在2002年就已全部划转,而商标目前虽然不是由郎酒股份100%持有,但“郎酒上市得到了泸州市政府全力支持与推动,因此目前商标使用实质上应该也不存在问题。问题的关键其实就是背后的合法性与合规性。”


不得不提的是郎酒还有超高的存货。招股书显示,截至2020年底,郎酒存货高达100.98亿元,其中半成品存货79.52亿元、库存商品10.70亿元。如此高的存货,这在白酒A股企业中也十分罕见。相较上市酒企而言,贵州茅台2020年营收近980亿元,存货不到289亿元,山西汾酒存货63.54亿元也不到营收一半。与此同时,还有郎酒“一树三花”战略,一面做酱香酒,一面做浓香型、兼香型,而在浓香品类中,五粮液称霸市场多年,且市场更为竞争激烈。此外,高端浓香白酒的关键在于窖池,但招股书显示,郎酒的浓香系列基酒主要通过外购取得。


在当下“一超多强”的酱酒市场中,除了茅台,习酒、国台、珍酒、金沙等都在加码酱酒,提升市场影响力。同时,不少酱酒企业也对旗下产品多次提价,以及推出高端新品以抢占高端和次高端市场,提升产品品牌力。郎酒更是对青花郎进行了3年分6次提价,争抢千元价格带。在产能方面,2002年郎酒改制,酱酒产能3000吨;2021年郎酒完成了3000吨到4万吨的扩产,庄园内产能规划全面完成后整体将达到5.5万吨,增加公司老酒的储存量。


最后,对于郎酒是否能冲刺“酱酒第二股”,让我们继续关注。

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